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童道驰:东亚金融监管一体化难实现

日期:2021-04-16 22:56:17

  大家早上好,今天很兴奋参加这个会议,感谢社科院邀请,本来尚主席亲身要来的,他临时有会议,我代表他发一个言,表示我们对社科院的长时间支持,特别是李扬院长的支持。我讲15分钟左右。讲两个题目:

  第一,国际金融监管改革;第二,亚洲监管合作。这两个题目都是大题目,今天后面有很多领导会讲,有我们央行的局长和银监会的主任都在,他们都有非常出色的发言,我在我的角度我来看看国际监管改革的趋势。

  从最近大家知道影响最大的是美国出台的改革法案,7月21号通过的,内容多达2323页,有2000页的监管的后续配套措施,还要有各个部分来完成,包括美国银监会等等,我们翻译了200多页的版本,谁也翻译不了2300多页,影响力是非常广泛的法案,这个方面非常广,主要是涵盖了几个方面:一个是金融稳定。金融稳定作为一个方案重要措施,在财政部牵头,在美联储下面设立了金融稳定理事会,这个理事会很希奇的是财长牵头,地点设在美联储。

  第二,消费者保护。这个消费者保护大家经常说我们315消费者保护,这个消费者保护跟那个概念不一样,这个叫金融消费者保护,这个概念对我们来讲比较新,我们说我们投资者保护,金融消费者保护,金融消费者买很多产品,售后服务是怎样样?安全性怎样样?这个很重要,所以强化消费者服务的职能。

  第三是监管。第四是扩大监管范围。原来没有多少监管的,对基金这些东西纳进到监管范围。第五,信用评级机构,在金融危机中扮演非常重要的角色,大家对它的批评很多,专门对它进行箭杆。第六,高管薪酬,他们薪酬太高,使他们铤而走险。所以要成立消费者保护局,限制他的自由,比如说沃尔克法则,限制金融交易。

  衍生品这块,原来场外是没有监管的,现在纳进场内。对冲基金监管要注册,信用评级主要加强透明度,信用评级法案出来后,发表了一个声明,说所有机构不能援用我这个评级,援用我这个法律责任大了,使买这个产品的人非常畏惧,到底看还是不看呢?所以也是一个免责的东西,对消费者本钱也是进步。

  我们坐在一起,中日韩讨论是否是成立一个信用评级机构?各国也在讨论,能不能不依靠三大评级机构的题目,加强高管薪酬、公司治理方面的监管,要增强股东对它的束缚,长时间看觉得我们公司制度不健全,我们的股权权益在全球来讲,中小股东是最大的,甚么都要中小股东投票,在美国很多国家,董事会就敲定了。所以高管薪酬股东也要投票,不能董事会就敲定了。它出台的很多东西对金融体系的影响是很深远的,比如对金融机构的本钱,沃尔克法则出来以后,很多银行剥离它的投行业务。强化衍生品不能像之前那样随便交易了。信用评级会更加严格。

  美国会不会把这项制度推向全球?这是我们中日韩三国应当讨论的题目,会不会把它的规则定为国际规则?你会怎样想?中日韩三国要不要考虑这些题目?我简短对美国方案的评价,日本随着美国走,奥巴马上台主要是把金融服务局分拆,加强央行职能。在这方面,加上系统风险防范,限制高风险业务,限制杠杆,加强消费者保护,英国跟美国有点区别,英国事完全开放的市场,所以非常重视国际合作,所以它希看在全球推动监管改革,这也是它一个方式。这些我想我就不仔细讲了!

  外界对英国评论,也是英国13年以来最重要的金融改革,把权利集中在英格兰银行,弥补原来监管漏洞。银行这块我不是专家,但是银行核心的改革,第一是资本金,巴塞尔3,这个东西是非常重大的改革,对资本的要求越来越高,对银行盈利会产生重大影响,巴塞尔3成立以后对银行核心资本进步,对经济稳定方面会加强,这次银行改革核心是加强资本金。

  我们谈了宏观审慎监管,前一段在G20之前在加拿大开了峰会讨论是征收银行税的题目,争辩了很长时间,很多国家反对,第一说不公平,说美国失事别的国家也要征税吗?怎样征?这个钱怎样用?在国际上很难得到同意。所以这次首尔峰会没人谈了!但是进步宏观审慎监管,限制高管薪酬这都是大家同意的。宏观审慎监管和微观审慎监管界限在哪里?王所长也说,实际界限很模糊的,怎样是一个均衡?宏观审慎监管跟现在银行资本市场是相连的,美国银行从事投行业务,买了大量坏资产,现在又想剥离。

  危机管理。我往美国,你们都变成国有化了,GM是国有公司,通用汽车说要到中国上市,我说你是国有你怎样上啊!曾花旗也是国有的,曾说我们控股四大国有银行,我说你控股比我们还多。早期干预、有效破产程序,真正破产了吗?你破产不了,要救济。韩国的题目是全开放的市场,在韩国来讲很多外国机构存在对他们影响很大。我们国家还没有这类情况,所以有很多不同的题目,银行监管是小结,宏观、微观审慎监管是大题目。对我们证券行业来讲,美国谈的题目一个是信用评级,这个很重要,监管制度怎样办?市场方法不行了,你说三大评级机构独立吗?不独立。你说让政府来弄,政府能弄出来评级机构吗?也弄不出来,怎样建立久长信用?信用评级是文化题目,全球没有找出很好的办法,日本说是否是建立自己的信用评级机构?我们很多人也提倡是否是中国政府弄一个?政府弄一个有很多人往游说,有偿服务带有贸易性质,无偿服务又进行不下往。

  金融机构以后对卖空的限制又放松了,我们的卖空是有严格限制的,我们有很高保障金,你这个卖空是有风险保障的,实在不行就强迫平仓了,这些东西都是我们推动的方向。政策监管职责这三个方面我给大家做一个小结,这些东西都在变。这些东西对我们中国市场本身影响不是太大。大家平常生活中没有感觉到,由于我们经济没有发到达那种程度,评级机构我们有,但不是没有它就活不了,对冲基金我们没有,但是我们有私募基金,卖空还没有出现题目。

  这些我都不说了,我最后想谈谈亚洲监管合作的题目,这个题目不是我的专项,亚洲区域监管合作应当说非常重要。特别是中日韩,还有东盟十国,十加一机制,不管在政治、经济、金融上都是非常重要的。东亚的合作比如说欧盟之间的合作也有区别,由于欧盟国家之间经济基本上类似同等发展水平,我们东亚国家包括中日韩三国水平都不一样,日本是最发达国家,韩国第二,我们在后面,我们是发展中国家,各个市场发育程度差别很大,经济要走向一体化,要有比较长的进程,我们经济不一体化,货币、金融监管要一体化这个措施是不轻易的,但是不排除我们要推动亚洲国家,特别是中日韩国家的合作,由于我们面对共同的挑战,美国6000亿资产告买计划出台,对我们所有国家都会构成重大冲击,这些资金往哪里往,韩国事完全开放的市场,资金大进大出,没有限制,但是上次我看报导韩国企划财政部也在考虑资本控制题目。热钱进来中国也畏惧,再有大量资金进进也会有相应情况产生,日本跟我们情况不一样,最少没有通货膨胀的题目。你们可能欢迎外面的钱来,我们持一个谨慎的态度,所以我们面临共同的挑战需要我们共同面对。

  另外G20平台,中日韩三国需要加强合作,包括在金融论坛里在巴塞尔协议也好,这三个国家都扮演了重要角色,也凸显了亚洲国家在这方面发挥调和的作用,我们现在有很多机制,我们跟韩国签订了货币互换协议,这就加强了进展,将来我想这个互换能不能加强,共同应对金融危机挑战,提升亚洲地区金融地位,增进亚洲地区金融的发展借这个机会谈这么多,感谢大家谢谢!